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　　最近一份清單在全球商品市場可謂是火爆了，國內亦是，尤其粕類期貨市場因此大漲，其中連粕暴力拉漲近4%，連豆、鄭菜粕緊隨其後。那麼問題來了，這是一份什麼樣的清單？這份清單又如何會攪動國內農產品市場呢？

　　什麼清單？

　　首先，讓我們重新認識一下這份清單（確定地說，這是中美兩國各執一詞后公佈的清單）。6月15日晚間美國白宮發表聲明，對價值500億美元自中國進口的商品加征25%關稅，500億商品清單包括了1102種產品，包括了與中國製造2025年戰略計劃有關的產品。同時，美國貿易代表辦公室稱中國關稅清單包含兩個序列，第一組中國關稅涵蓋340億美元進口，其將於7月6日開徵。而對第二組涵蓋的約160億美元商品的加征關稅措施將進一步徵求公眾意見。來而不往非禮也，當天稍晚時候，我國商務部決定，對原產於美國的大豆等農產品、汽車、水產品等進口商品對等採取加征關稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國自美國進口金額約340億美元。上述措施將從2018年7月6日起生效。同時擬對自美進口的化工品、醫療設備、能源產品等商品加征25%的進口關稅，涉及2017年中國自美國進口金額約160億美元，最終措施及生效時間將另行公告。

　　清單扛起豆粕暴漲大旗的原由？

　　眾所周知，如今我國不僅是成為全球最大的大豆進口國，也是美國大豆最大的大豆進口國，其中我國2017年從美進口大豆數量累計達3286萬噸，這個數量佔到美國出口總量的62%，也相當於美國大豆產量的三分之一，進口金額合計139.45億美元。眼下我國大豆進口關稅為3%，美大豆位列這份清單名下，一旦真的徵收美豆25%的關稅之後勢將導致後期進口美國大豆的進口成本上升，同時貿易戰爆發之後，人民幣大幅貶值，目前匯率為6.467，較6月6日的6.3828明顯貶值，這也將推升進口成本，若以6月15日進口大豆成本為例，加稅前6、7月份船期的美灣大豆進口成本為3020元/噸，加稅後將達到3770元/噸，這意味著進口美豆成本直接增加了750元，其中成本裏面的大部分將分攤到豆粕上面，屆時國內豆粕成本價大幅提高也就不言而喻，這也是節后資金多頭炒作連粕的底氣所在，正因如此，今日連豆粕主力M1809合約早盤高開至3095元，最高3095元，最低3013元，最終收報至3054元，漲幅3.6%（如下圖所示）。

　　附圖：連粕走勢圖

　　清單公佈時的豆粕基本面

　　其實，拋開中美實施這份清單而言，短期國內豆粕基本面缺乏大幅上漲動力的，因為不管從原料大豆還是到豆粕供應都還比較充足。就先說下原料方面，根據Cofeed調研數據顯示，6月份國內各港口進口大豆預報到港147船954.95萬噸，較5月份的904.2萬噸增長5.61%，高於之前預期的940萬噸，較去年同期的903.48萬噸增5.69%，7月份大豆到港預期在950萬噸，8月到港預期在850萬噸，9月份之前到港大豆多數為巴西大豆。房貸二胎借錢而除了巨量進口大豆到港預期之外，後期國內大豆供應再添「新軍」，那就是臨儲大豆拍賣重啟，而且其首拍已於6月14日順利舉行，當日投放30萬噸大豆，實際成交率達64%，6月22日將再次投放30萬噸，6月27日投放量增加至50萬噸，市場傳言本輪臨儲大豆拍賣總量達200多萬噸。

　　附圖：大豆進口圖

　　再說下豆粕本身吧，目前國內豆粕庫存仍然居於相對高位，Cofeed數據顯示，截止6月8日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量接近106萬噸（如下圖所示） ，雖說低於上周的110萬噸，但仍位於近五年同期次高水平。而青島上合峰會結束後山東油廠恢復開機，國內油廠開機率因此上升，截止6月15日當周全國各地油廠大豆壓榨總量172萬噸，高於前一周的壓榨量165萬噸，增幅逾4%，本周油廠壓榨量料將提高至180萬噸左右，下周壓榨量將增至189萬噸，未來豆粕產量較多，豆粕整體供應還是無憂的。

　　附圖：豆粕庫存圖

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　　清單公佈后的豆粕展望

　　但中美貿易戰硝煙再起，市場轉而脫離基本面形勢，短期內將持續消化兩國貿易戰帶來的不確定前景。由於貿易戰對國內豆油利多提振作用較小，因為豆油供應不足完全可以通過增加棕櫚油進口來滿足。因此交易商積極進行買豆粕賣豆油或棕櫚油套利，在此狀況下，國內豆粕市場迎來一波上漲行情也就水到渠成。至於這波行情上漲的高度，目前還不好定論，主要看貿易戰發展形勢。因為目前中美貿易戰似有愈演愈烈之勢，自美中清單先後公佈之後，特朗普指示美國貿易代表再確定2000億美元中國商品，準備加征10%關稅，商務部回應稱如果美方失去理性、出台清單，中方將不得不採取數量型和質量型相結合的綜合措施，做出強有力反制。目前貿易戰情緒主導豆粕行情走勢，繼續觀察後期中美貿易戰的發展趨勢。因為特朗普反覆無常、利益至上的個性，也增加了市場變數。